线上配资开户平台新玺配资：大消费为什么重回A股市场风口？

　　今日，本报特对大消费股中的食品饮料、医药、新能源汽车、家电等四大细分板块进行分析解读，以飨读者。

　　俗话说，“民以食为天”。临近年末，消费传统旺季来临，加上重磅利好政策，本周，大消费概念股重回风口，再度成为资本市场的宠儿。业内人士纷纷表示，消费升级是国家经济运行态势的中长期趋势，也是中长期可投资的主线。尽管今年以来消费概念股调整较大，但在估值大幅调整之后，相关概念股已经进入合理配置区间。中国经济长期向好是最大的利好因素，国家会采取多重措施维持经济稳定发展的态势，鼓励消费，居民收入也会稳步提高。

　　利好政策的加持无疑成为本周大消费股走强的主要动因。12月6日召开的中共中央政治局会议为做好2022年经济工作指明了实践方向。会议提出，实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。

　　对此，中金公司表示，从9月底至今政策已经在逐步朝“稳增长、保民生”的方向转变，当前到明年一季度可能是政策发力的重要观察窗口期，稳增长加力后指数可能也将有所表现。某证券也表示，预计明年上半年将是宏观经济稳增长的重要窗口期。稳字当头的经济诉求下，提振消费、强化经济内生动能的必要性明显提升。如果明年促消费政策积极落地，消费增速有望重新提升。

　　某证券分析认为，消费行业景气度有望出现明显改善，下游消费品行业将迎来较好的配置机会。未来市场风格将进一步向消费切换，助力消费股“王者归来”。

　　今年以来，食品饮料板块出现较大的回落。截至12月5日，食品饮料板块年内累计下跌6.8%。本周，食品饮料板块迎来强势反弹，累计周涨幅高达5.47%，大幅跑赢同期上证指数(期间累计涨1.63%)，板块内有88只个股期间累计涨幅跑赢大盘，占比超七成，其中，老白干酒、中炬高新、口子窖、威龙股份、百润股份等5只个股期间累计涨幅均超19%。值得一提的是，12月8日，贵州茅台股价重新突破2000元，带动人气。

　　对此，研究员叶远声在接受《证券日报》记者采访时表示，近期食品饮料板块上涨主要有两方面的原因，一方面是板块轮动，食品饮料板块自从2月中下旬以来一直处于调整态势，板块整体估值也随着调整的深入逐渐进入合理区间，获得市场资金流入；另一方面是部分产品有提价的预期，近期不断有产品宣布涨价，食品饮料进入到涨价周期，食品饮料板块原本因为上游原材料涨价而受到挤压的企业利润有望得到改善。拉长周期来看，我国人口基数大，是一个消费大国，而且随着人均GDP的增长，消费升级的逻辑依然存在，因此看好食品饮料板块的长期投资价值。

　　龙灏在接受《证券日报》记者采访时表示，随着春节长假消费旺季的到来，整个板块景气度环比有向上的趋势。从技术面来看，前期食品饮料板块有资金出逃，板块个股股价出现全线回落，低估值再次显现投资机会。整体来看，这一板块的长期投资机会很多。

　　“食品饮料板块经过一年多的调整，估值大幅度回归，并处于偏低位区域。同时，中共中央政治局会议中提到实施好扩大内需战略，这有利于食品饮料板块。因此，看好食品饮料板块的后市投资机会。”马澄对记者表示。

　　持有相似观点的郝心明表示，食品饮料板块的长期投资价值突出，板块估值处于合理水平时的配置价值明显。该板块在今年经过了长时间的调整，性价比逐渐显现。加之国家刺激消费的政策频出，各个子板块的催化剂事件出现，考虑到明年的业绩增速，年底前布局或能在明年的估值切换中得到不错的收益。

　　随着2022年的临近，近期不少券商深入挖掘明年食品饮料板块的投资机会，主要聚焦在以下三个细分领域。

　　第一，白酒领域。中长期来看，投资者需要把握两大方向的投资机会，一是把握趋势中受益投资机会，即“自上而下”优选高端酒标的；二是把握结构性机会，即“自下而上”严选利润高弹性、估值具性价比的非高端酒标的和催化剂主线逻辑。

　　若货币政策持续宽松下，白酒行业有望复制2019年行情。高端白酒供需仍然保持紧平衡，在产品放量以及价格持续提升的带动下，业绩有望实现较快增长，推荐贵州茅台，建议关注泸州老窖、五粮液。次高端白酒集中度仍然较低，高端白酒提价后打开次高端白酒价格空间，同时疫情好转下宴席市场有望恢复，次高端白酒公司业绩增长弹性加大。

　　第二，啤酒领域。啤酒行业提价优化结构，主动控费利润有效释放。2022年啤酒公司报表端成本压力较大，预期主要公司将通过提价和结构升级对冲成本压力，费用率将被严格控制，盈利能力保持上行趋势。此外，啤酒厂商关厂增效继续推进有利于在中长期提升盈利水平。

　　啤酒行业将延续高端化趋势，在产品组合、销售渠道、品牌宣传、运营效率等方面具备优势的企业更有希望在啤酒高端化的角逐中胜出，等待需求的回暖，建议关注。

　　第三，乳制品领域。高端白奶和低温白奶由于营养健康受消费者青睐，消费习惯改变将促使这些品类维持高增长。短期来看，乳制品龙头机会较多，竞争格局持续改善，业绩释放动力较强。

　　展望2022年，原奶供应有望增加，奶价涨幅将有所缩窄，提振乳企毛利率；在头部乳企盈利提升战略的指导下，预计竞争有望维持缓和态势，费用投放节制谨慎，与毛利率上行共振推动盈利能力上行。

　　记者梳理发现，医药生物领域利好消息不断。12月8日，我国首家自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物获批。最新披露的Ⅲ期临床试验最终结果显示，联合治疗将门诊患者的住院和死亡风险降低了80%。同时该联合用药给出了长达10天的黄金救治期。

　　中研普华产业研究院数据显示，2016年到2019年，我国生物医药市场总体规模从1836亿元增加到3172亿元，年均复合增长率达20%。预计2025年，我国生物医药市场总体规模将达到8332亿元。

　　在此背景下，医药生物产业链上市公司多项财务数据呈现稳步增长态势。据统计，沪深京417家公司中，286家公司前三季度净利润实现同比增长，占比68.59%。其中，热景生物、延安必康、莱美药业、东北制药、哈三联、嘉应制药、东阿阿胶、太极集团、太安堂等公司净利润实现同比增长10倍以上。

　　另外，共有336家公司研发投入费用进一步增加。其中，国发股份、大参林、光正眼科、东方生物、莎普爱思、西藏药业、一心堂、康弘药业、康希诺、塞力医疗、派林生物、热景生物、北大医药、重药控股等公司研发投入费用同比增长200%以上。

　　数据是最好的佐证。以上述中央政治局会议召开时间为中轴线，今年以来截至12月5日，医药生物板块期间累计涨幅达9.42%。12月6日至12月10日，期间累计上涨1.65%，均跑赢同期上证指数。

　　与此同时，外资正跑步进场。北上资金本周累计净买入488.33亿元，创下周净买入额历史纪录，其中，净买入医药生物行业8.36亿元，持仓市值增加92.28亿元。

　　孟令伟认为，一方面，医药创新“新”时代已经到来，重磅医药品种逐渐步入收获期；另一方面，人口老龄化程度加深、医疗需求与消费水平持续提升，创新与消费属性的优质医药板块价值凸显。

　　徐飞分析称，医疗服务和医药消费类公司具备长牛股潜质。看好两类投资方向：一是以眼科、口腔、二类疫苗为代表的自主医药消费服务；二是品牌中药OTC。

　　“建议投资者积极布局具备低估值、业绩优良的医药等传统消费股。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，临近年底，市场投资者对于跨年行情较为期待，目前来看，能够引领跨年行情的主要就是消费和新能源这两大最具有成长性板块。

　　本周以来，家用电器(申万一级)行业指数期间累计上涨5.06%，而同期上证指数仅上涨了1.63%。安爵资产董事长刘岩对《证券日报》记者说：“随着央行降准、房地产回暖、新家电下乡、拉动消费等系列国家层面政策支持，家用电器行业整体有向上趋势。”

　　其实，家用电器行业整体表现并不十分理想。今年以来截至12月5日，该指数期间累计下跌了23.94%，而同期上证指数则上涨了3.67%。

　　从估值角度分析，庄宏东告诉《证券日报》记者：“经过今年的大幅杀跌，多数消费股估值已回落至过去5年估值中枢以下，向上修复估值概率较大。叠加2022年消费向好的背景和消费品提价的量价双重利好，消费板块投资确定性正不断增加。”

　　目前家电行业基本面情况正不断好转，无论是政策，还是整体成本下降，以及需求增长等方面都在持续改善。

　　首先，政策利好不断。2021年12月6日，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共计释放长期资金约1.2万亿元。国泰君安认为，本次降准叠加其他因素释放了房贷利率有望放松的政策预期。受益于地产后周期需求拉动作用，家电行业景气度有望获得进一步改善。

　　2021年12月8日，国家发改委农村经济司有关负责人表示，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代。国泰君安表示，在碳中和背景之下，并考虑到家电下乡至今已满10年，若推出新一轮家电补贴政策，有望推动淘汰现有高耗能家电产品，推广高能效类产品，利好家电行业龙头企业与优质零部件公司。

　　其次，家电行业整体成本正逐步回落。2021年11月份，大宗商品铜、铝、螺纹钢月度均价环比下降，下降幅度为0.13%、10.62%、18.40%，从同比增速来看，铜、铝、螺纹钢月度均价上涨了38.25%、36.71%和11.18%，上涨幅度相比10月份均明显下降。展望四季度，家电行业成本压力有望边际改善，叠加地产竣工较好带来新增需求，板块景气度有望边际改善。

　　最后，再看需求端。根据产业在线数据，10月份家用空调内销出货量同比增长1.3%，12月份排产同比去年同期内销增长1.9%，空调内销持续回暖；冰箱、洗衣机10月份内销分别环比增长3.1%、6.3%。最新白电产销数据显现了家电内需回暖的趋势。

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