CPT Markets：日本经济数据喜忧参半，日本银行表示:持续无限量购债! 日元何时见底?

　　伴随供应链断裂目前尚未缓解，又加上乌俄冲突造成的能源市场紧张，各国纷纷启动了缩减购债、升息措施以此来抑制通货膨胀，但多年来持续面临通货紧缩的日本，与多国形成鲜明对比，在3/28日日本银行宣布无限量购债来持续实行宽松政策，从而使日元近日不断改写其最低价。

　　美元/日圆

　　那么，为什么日本能在诡谲多变的2022年继续实行超宽松政策呢？回顾第二次世界大战之后，日元迅速贬值，由于其科技当时领先全球，加上贬值促进其出口，从而使得日本经济在战后迅速复苏，然而美国与日本却在1985年签订了广场协议，又使得日元升值，出口产业大受打击，因此造成了日本银行不断降息，

　　由于日本在市场投入大量资金，进一步造成房地产、股市价格不断地飙升，随后日本银行强制实施紧缩政策，最终戳破了经济泡沫，进而让日本面临恶性循环的通货紧缩。然而，今年2月日本CPI年增率仅上升了0.9%，今年3月东京CPI年增率上升1.3%，相较于其他国家来说，日本的数值明显偏低，所以可以持续维持超宽松政策。

　　日本消费者物价指数(年增率)

日本东京消费者物价指数(年增率)

　　在美国不断升息，日本持续宽松政策的时候，持续压低日本长债殖利率，使得美日公债利差逐步增大，导致市场动荡伴随而来的套利交易蠢蠢欲动。

　　套利交易是什么意思呢？由两国利率之差，在利率较低的国家借贷，投资利率较高的国家进行定存，来赚取无风险的套利。而由于日元贬值，有好也有坏，好在出口商可以享受贬值益处，进口商却因贬值导致进口成本大幅提升，但成本大致可以转嫁给消费者，由于出口商获利很大，有希望为人民加薪，可以使得经济处于正循环。反之，如果在坏贬值状态下，进口商成本转嫁有限，而出口商获利有限，也使得调薪有限，就会伴随通货膨胀，也会导致购买力下滑，并且经济复苏动能也会不足。

　　同时，由于近日日本银行宣布持续维持宽松政策，无限量购债，日元贬值，使得制造业苦不堪言。虽然贬值对于出口有益处，但是也会是原物料以及能源出口成本变高，导致制造业无法凭借贬值提升国际竞争力。总览整个日本制造业运营模式，不难发现已经有很多生产项目逐渐外移，原因就是获取的原物料成本有望降低。

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