券商并购重组或迎新一轮高潮期：如何挖掘机会？

　　周四A股市场普涨，个股交投活跃，热点板块呈现明显多级化的趋势，午后券商板块持续走高，近期备受关注的中信证券（600030）和中信建投（601066）股价纷纷涨停。此前消息，双方“互换”总经理的动态引起了业内对于两者合并的猜测，或引发了A股市场对于证券行业进一步深化并购重组的预期升温。从市场表现可以看出，除了中信证券（600030）和中信建投（601066）股价双双涨停以外，其他券商股股价也纷纷走强。业内人士分析，中字头券商的并购重组或成为A股市场关注的热点方向，那么同样具有“中字头“标签的券商也同样会受到市场关注，如中邮证券等。周四除了中信证券（600030）和中信建投（601066）的股价双双涨停以外，其它还也有一批有并购重组整合预期的券商股，比如首创证券（601136）、太平洋（601099）等也纷纷封于涨停。

　　众所周知，中信证券与中信建投证券之间的股权关系非常密切，而且两者均为具有央企背景的“中”字头券商。此前根据媒体最新报道，中信建投执行委员会委员、执行董事、财务负责人邹迎光在时隔一年之后重返中信证券，出任中信证券总经理一职。金石投资党委书记及总经理、中信产投董事长金剑华则出任中信建投总经理一职。有业内人士分析，频繁的人事互换举措不断撩拨着市场的敏感神经，二者之间的合并重组传闻不断升温。

　　回顾近30年时间，券商行业经历了四轮并购潮。一是1995-2002年，“分业经营”并购潮；二是2004-2006年，“综合治理”并购潮；三是2008-2010年，“一参一控”并购潮；四是2012年至今，也就是所谓的“市场化”并购潮。

　　如今又一轮的券商并购大潮已经展开。本轮券商并购重组的特点也与以往不同，具有央企背景的“中”字头券商的并购重组或成为行业主旋律。事实上，最近几年市场对于中信证券和中信建投证券合并的传闻不断，但双方均多次对合并重组给予否定。

　　早在2020年4月和7月，中信证券就两度发布澄清公告表示，公司注意到有媒体报道称中信集团将收购中信建投的股份，中信证券和中信建投已内部同意了一项合并计划。截至本公告日，本公司未获悉有关上述传闻的相关信息，也不存在应披露未披露的信息。而随着今年9月上旬，国泰君安（601211）和海通证券（600837）宣布重组后，市场对于中信证券和中信建投证券合并的呼声又重新被提及。

　　总之，行业内对于具有央企背景的“中”字头券商的并购重组预期剧烈升温，具有关联的大型券商，其一举一动更是备受市场关注。据业内人士透漏，除了中信证券和中信建投证券，中金公司（601995）和中国银河（601881）也曾有过合并传闻，二者也是具有央企背景的“中”字头券商。此前中金公司于2016年11月宣布以167亿元的对价并购中投证券，此次交易完成后，中投证券成为中金公司的全资子公司。去年10月，中国银河、中金公司高层调动不断，也是引发市场对两家券商合并猜想的重要原因。种种迹象显示，券商行业的新一轮并购重组的号角已经吹响，伴随着头部券商国泰君安和海通证券合并重组的进展加快，业内对于中信证券和中信建投合并的想象空间也在不断强化。

　　此前，中央金融工作会议提出，要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”。今年3月，中国证监会提出，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。另外值得关注的是，中信证券成为“头部券商“的历程也是一部兼并重组史，公开资料显示自2004年起，中信证券先后五次出手在海内外并购，其中2004年并购万通证券、2005年中信证券联手建银重组华夏证券，组建中信建投证券，2006年并购金通证券，2013年中信证券出海收购里昂证券，2019年收购广州证券。

　　总之，在券商行业的新一轮并购重组的号角已经吹响的大时代背景下，无论中信证券与中信建投证券是否在近期会合并重组，新一轮的券商并购大潮来临或已成为事实。

　　券商并购重组或掀起新一轮高潮：投资机会该如何把握？

　　券业并购大潮的一个方向是具有央企背景的“中”字头券商的并购重组值得市场关注。以中邮证券为例，目前其至今尚未实现上市，在直接IPO较为困难的背景下，是否通过其他资本运作方式，如借壳等方式也是业内关注的焦点。业内人士分析，如果采用借壳方式，那么与中邮证券同一实际控制人旗下的上市公司或成为市场猜测对象。公开资料显示，中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本58.596亿元人民币。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家省级分支机构正在筹建中。近年来，中邮证券各项业务稳健增长，在服务资本市场和企业融资等领域的市场竞争力持续提升。

　　从上述数据可以得知，中国邮政集团和中邮资本管理有限公司分别持有中邮证券61.6745%和30.156%的股权，那么未来股东层面是否有相关资本举措，也是业内关注的焦点之一。